行情分析

上周甲醇出现冲高回落走势，目前2200点附近运行。国家中央召开中央政治局会议并释放利好，市场情绪大幅提振，原油也在中美需求预期推动下强势上行，迎峰度夏能源上涨为甲醇提供坚挺的成本支撑，但由于近期连续的降温降水，电厂日耗见顶回落，煤炭短期向上有限。

(相关资料图)

甲醇供需整体偏弱，内地供应回归压力较大，进口预期充裕，需求缓慢恢复，港口库存累库预期较强，预计甲醇短期在宏观预期的主导下维持震荡偏强的走势。

去除宏观利好因素，甲醇交易的关注点从成本端回到自身的供需面，目前甲醇供需面如何，有什么利空的因素在作用，下文作简要分析。

1．进口量预计重回高位：中东非伊、东南亚货源将于8月在中国的进口供应中或表现出明显增量，市场预计8月进口量预计为130万吨，环比涨16.6%。

2．港口累库速度有望加快：受6月伊朗船少，宁波港卸货速度依旧不见改善，7月进口量不及预期，环比下降较多，港口累库缓慢，但8月进口量回升后，港口累库速度或加快。

3．甲醇供应回升，但需求弹性较弱：据隆众资讯统计，前期国内部分甲醇装置推迟重启，例如宁夏鲲鹏、甘肃华亭，7月中旬开始重启装置陆续恢复，国内甲醇供应量陆续增加，7月底至8月初期，国内甲醇重启装置合计723万吨，涉及地区有河南、陕西、甘肃、宁夏、山东、新疆、内蒙，国内现货供应量即将迎来峰值。

本周国内甲醇行业开工率在74.41%，随着7月中下旬部分甲醇装置陆续重启，预计7月底国内甲醇行业开工率在80.56%。开工率增长点主要集中在西北地区，其中内蒙古地区占比最高，其次河南、陕西，合计占比65%，其他地区占比相对较少。

然而，目前来看，甲醇下游行业需求总量相对稳定，国内主流甲醇下游行业开工平稳，MTO及传统下游甲醛、醋酸、二甲醚等行业开工窄幅波动。本周港口库存小幅累库，库存处于中性偏低水平。整体而言，甲醇自身供需偏弱，成本端随能源价格的上涨重心缓慢上移。

核心观点

甲醇8月进口量或增加较多，产量与开工率亦存回升预期，供应端压力显现，另外，煤价重回弱稳的走势，甲醇上涨受阻，迎来调整。供应端回升确定性较大，而需求端的恢复确定性却较低，甲醇供需面转弱的风险较大。前期，在金九银十的旺季预期下，内地中下游一直有逢低买入想法，一旦下游装置无法如期恢复，或导致港口价格进一步走弱。

目前由于宏观预期存在较强驱动，预计甲醇短期将维持震荡偏强的走势。后续继续关注美联储的明日的议息结果和国内宏观政策的落地情况，旺季日耗情况以及电厂库存的消化情况，进口到港情况，兴兴是否如预期重启，宝丰以及斯尔邦的动态。