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中泰证券股份有限公司范劲松,熊欣慰,晏诗雨近期对千味央厨进行研究并发布了研究报告《收入提速，蓄势待发》，本报告对千味央厨给出买入评级，当前股价为72.03元。

千味央厨(001215)
事件：公司发布2023年一季度报告。2023年一季度，公司实现营业收入4.29亿元，同比+23.18%；实现归母净利润0.30亿元，同比+5.49%；扣非归母净利润为0.30亿元，同比+23.83%。
大客户引领增长，批发渠道稳步推进。2023年一季度，公司实现营业收入4.29亿元，同比+23.18%，预计主要系：（1）大B方面：公司大客户百胜恢复较好，登加公司在百胜上新了蛋挞、春卷、烧饼、红豆派等长线新品，综合影响下预计来自百胜的收入2301同比增速较快。在大客户引领下，预计大B渠道2301同比增长快于整体收入增速：（2）中小b方面：综合考虑1、2月宴席场景需求强动和3月团餐等场景需求弱复苏影响，预计公司批发渠道2301同比增速较整体增速略慢。
产品结构持续优化，新品、新渠道开发拉升费用率。2023年一季度，公司毛利率同比+1.39pct至23.95%，预计主要系（1）产品结构调整，烘焙类产品和油炸类中的高毛利产品占比提升：（2）大单品拉动下工厂产能利用率提升：（3）生产自动化程度提高降低单位人工成本。2023年一季度，公司销售费用率同比+1.87pct至5.08%，预计主要系（1）激励费用摊销：（2）销售人员增加；（3）公司拓展预制菜、C端等业务，费用投放有所增加。2023年一季度，公司管理费用率同比-0.93pct至7.81%，预计主要系：（1）激励费用摊销：（2）管理效率提升。综上，2023年-季度，公司归母净利率同比-1.18pct至7.06%。
周期反转+内生外延，全年展望积极，短、中、长期逻辑清晰。收入端：（1）大B端：百胜等引领复苏拉动增长：（2）小B端：乡厨、团餐先行，社会餐饮接力，大单品策略持续推进，低基数下有望实现高增。利润端，产品结构持续优化下盈利改善可期。远期看，餐饮供应链空间巨大且疫后加速渗透趋势明显，公司内生+外延不断拓展自身能力圈，多渠道多品类发展验证自身实力，未来龙头市占率将迎来顺势提升。
盈利预测：我们预计公司23-25年营收分别为19.85/25.58/32.68亿元，净利润分别为1.49/2.06/2.73亿元。
风险提示：疫情影响超预期、新客拓展不及预期、食品安全事件。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王文丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.39%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.48亿，根据现价换算的预测PE为42.12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有38家机构给出评级，买入评级31家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为85.23。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，千味央厨（001215）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）